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Opção Volatilidade: distorce Vertical Horizontal e distorce Um dos aspectos mais interessantes de análise de volatilidade é o fenômeno conhecido como uma inclinação preço. Quando os preços das opções são utilizados para calcular a volatilidade implícita (IV), o que se torna evidente a partir de uma olhada em todas as greves de opções individuais e os níveis IV associados é que os níveis IV para cada greve não são sempre os mesmos - e que existem padrões para o presente variabilidade IV. Enquanto você pode ter visto IV valores para uma determinada ação antes, estes geralmente são derivados de uma média (ponderada por vezes) de todas as greves, ou perto das greves de dinheiro, ou mesmo em-the-money greves do mês de negociação mais próximo. Como você tomar um olhar mais atento, no entanto, o que vamos fazer aqui, a variabilidade da IV ao longo da cadeia de exercício da opção irá revelar o que é conhecido como um enviesamento IV. Existem dois grupos principais de inclinações - horizontais e verticais. A inclinação vertical será analisado em primeiro lugar. Neste caso, você vai ver como a volatilidade muda dependendo do preço de exercício. Então, vamos verificar um exemplo de uma inclinação horizontal, que é uma inclinação ao longo do tempo (opções com diferentes datas de vencimento). Para a frente e distorce reverso Existem dois tipos principais de IV verticais distorce - forward (positivo) ou para trás (negativo). As opções sobre índices do mercado de ações (ou seja OEX. SPX) têm uma inclinação IV reversa permanente. Este padrão de variabilidade IV é comum a maioria dos índices do mercado de ações e muitas das ações que compõem esses índices. Com uma inclinação vertical, IV inversa, a critério menor atinge IV é maior e por opção mais elevado atinge IV é menor. A Figura 12 apresenta um exemplo de uma inclinação reversa IV no S & amp; P opções de índice de 500 ações. Figura 12: Reverse IV inclinação no S & amp; P 500 opções de compra de índice. IV quedas passando de inferior dos pontos mais elevados na cadeia preço de exercício, como visto na IV níveis destacadas em amarelo. A primeira das três colunas de dados (ao lado das greves) na Figura 12 conter os preços do mercado de opções ea coluna da direita contém prémio tempo nas opções. As setas apontam para as greves superiores e inferiores, em ambos os meses de validade com níveis IV associados, o que indica verticais skews reversa. É fácil identificar a inclinação inversa vertical na Figura 12. Por exemplo, a opção de Agosto de 1440 tem um IV de 28,21% em comparação com uma IV inferior no superior de Agosto de 1540 greve chamada, que tem um IV de 23,6%. Quanto menor as opções na cadeia de greve (mesmo chamadas ou puts), maior a IV será. Opções de Setembro estão incluídos na Figura 12 e a inclinação está presente há também. Note-se que os níveis IV ao longo do tempo (Agosto vs setembro) não são o mesmo nesses ataques. Em vez disso, as opções de Agosto mês frente desenvolveram um nível mais elevado de IV. Isso é conhecido como uma inclinação horizontal, o qual é discutido abaixo. Como você pode ver na Figura 13, que contém níveis de volatilidade implícita no S & amp; P 500 índice de ações opções de venda (para o mesmo dia como na Figura 12), o IV em agosto 1460 greve put é de 26,9%. Como você se move para baixo da cadeia greve, no entanto, IV sobe para 37,6%, como visto na greve de 1340 put. Estes níveis IV foram capturados no final de negociação após uma grande queda no S & amp; P (-44 pontos) em 9 de agosto de 2007. Enquanto a inclinação está sempre lá, ele pode intensificar seguintes gotas de mercado. A inclinação para a frente reverso existe em grande parte em resposta à possibilidade de um crash do mercado que não pode ser capturado nos modelos de precificação padrão. Ou seja, o risco é fixado o preço para as opções a tomar em conta a possibilidade, ainda que remota, em qualquer ponto no tempo, de um grande declínio do mercado.
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